在12月12日最新的利率决议中，巴西央行再度大幅加息100个基点至12.25%。决议声明并称，改日两次会议瞻望将遴荐交流的加息幅度。

　　关联词，摩根士丹利、好意思银、摩根大通和巴克莱在内的一众华尔街机构，在本年稍早给出的新兴市集年度首推往复策略中，都包括押注巴西降绝往复。

　　该策略的坚决一环在于，押注巴西债券收益率随降息着落，债券高涨。背后的逻辑在于，好意思联储自疫情以来的初度降息将使各人央行有更多侍从好意思联储减弱货币战略的空间，尤其是巴西那时的骨子利率高达6%，细则会加入降息阵营。

　　往日数月，该往复王人备押错了主意，巴西债券遭逢了捏续地冷凌弃抛售。巴西国债的掉期弧线与其他经济体走势脱节，2026年1月到期的巴西债券收益率本年迄今已高涨470多个基点，而同期，墨西哥和智利各期限的债券收益率均下降。

　　这一抛售很猛进度上是由巴西原土的对冲基金股东的。他们对巴西总统卢拉将惩办赓续增长的预算赤字的应允捏高度怀疑气派，因而采选了与华尔街机构押注王人备相背的策略。本年6月时，当巴西央行仍在采选宽松货币战略时，这些对冲基金就取消了进一步降息押注，转而对加息进行订价。

　　加拿大皇家银行成本市集（RBC Capital Markets）驻多伦多策略师埃斯特拉达（Luis Estrada）示意，尽管巴西债券收益率为投资者提供了高额风险溢价，以使投资者免受潜在好意思国关税等风险的影响，但“事实讲解，押注巴西降绝往复仍是一场难堪”。

　　最近一轮抛售发生在上个月底，因为卢拉政府在市集期待已久的财政决策中，突出加多了所得税豁免。投资者示意，此举令他们措手不足，削弱了卢拉政府将获取新增财政收入的可能性，也令往复员质疑卢拉政府惩办赓续增长的预算赤字的应允能否罢了。受此影响，债券遭到抛售导致收益率再度飙升的同期，巴西雷亚尔也跌至历史新低。

　　保德信各人投资束缚集团（PGIM）新兴市集投资组合司理库玛（Pradeep Kumar）直言：“投资者一经对该往复失去耐性。要是6%~8%的骨子收益率都不足以踏实雷亚尔，那例必会发生其他事情（央行捏续加息）。”

　　品浩（PIMCO）新兴市集团队认真东说念主达万（Pramol Dhawan）告诉第一财经：“在财政问题得到惩办前，很难在巴西找到任何相宜的投资案例。巴西的骨子利率究竟应该高到什么进度呢？我以为现在任何估值模子都无法给出理智谜底。”

　　相同现金九游体育app平台，一些投资者还开动看跌巴西股市。比如，资深投资者路易斯·施图伯格（Luis Stuhlberger）已转至“稍稍”看跌巴西股市。他旗下Verde Asset Management的旗舰基金自1997年开采以来累计获取26000%的收益，11月扣除用度后仍高涨3.3%，跑赢同期CDI银行间基准利率0.8%的涨幅。而脚下，他自往日8年来首度捏有巴西股市净空头头寸。该基金在11日发布的投资者评释中写说念：“现任巴西政府留住的财政信誉碎屑被市集冷凌弃毁灭了，巴西经济战略也发现我方缺少不错锚定的根基。”